我们看到，史上首份在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

基于我们提出的新微观基础，最复杂宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，最复杂由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，探测它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，器嫦从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，器嫦同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。何人类我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，月背样品本书重点关注货币供给分析。

在我们的新货币理论中，史上首份货币如何进入经济成了重要问题，史上首份银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。而有些公司数次或者多次增发股票后，最复杂其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

帕特里克·博尔顿、探测黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，器嫦LOLR）救助法则（白芝浩规则，器嫦Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。与之相类似的是，何人类有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，月背样品传统的白芝浩规则需要更新。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，史上首份而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

在面临金融危机时，最复杂只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。探测国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

(责任编辑：吕梁市)